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　　比如，高楠管理的永赢睿信混合在去年四季度新进重仓五矿资源、宏创控股，神爱前管理的平安兴奕成长新进重仓了云铝股份，王崇管理的交银新兴产业和焦巍管理的银华富裕主题新进重仓了紫金矿业，此外，焦巍管理的银华富饶精选三年持有更是在去年四季度同时新进重仓了紫金矿业、藏格矿业、洛阳钼业、云铝股份、西部矿业、紫金黄金国际、江西铜业等多只有色股。

　　比如，自2023年便开始重仓有色的万家基金基金经理叶勇，在2025年四季度依然重仓了以工业金属、贵金属为代表的资源股。以他管理的万家双引擎灵活配置混合为例，去年四季度，该基金主要加仓了中金黄金、盛达资源2只金银股，并且将中国神华、中国石油2只股票买入前十大重仓股，截至2025年末，该基金前五大重仓股分别为洛阳钼业、紫金矿业、中金黄金、招商轮船、赤峰黄金。

　　基金经理管浩阳在2025年四季报中表示，基金在封闭期结束后，逐步提高仓位并完成了建仓过程，四季度维持高仓位运作，通过子板块轮动和个股选择，净值表现显著跑赢业绩比较基准。具体而言，该基金维持了贵金属、铜矿板块的较高仓位，在四季度风险偏好下降的背景下，减仓了估值较高的小金属、稀土磁材板块，并且增持了红利属性突出的电解铝板块；同时根据行业景气度的变化，减仓了煤炭板块和增持了能源金属板块。此外，本基金通过自上而下挖掘，在建筑建材、化工等行业获得了一定的个股收益，丰富了收益来源。

　　“目前基金经理依然坚持重仓的有色金属股票，尽管在2025年已经实现较大涨幅，但在2026年的投资中，它们似乎依然是不错的选择，当下的股价的确已然反映过去两年的业绩高速增长，但从估值水平看，截至2025年底的有色金属龙头股的估值与两年前相比，并未显著拔升。也就是说，过去一年有色金属的行情，反映在核心股票上，依然仅在赚过去两年业绩增长的钱，并未享受明显的估值拔升溢价。”叶勇在所管基金的2025年四季报中表示。

　　神爱前指出，自己管理的基金在去年四季度加仓了电解铝及有色金属板块持仓，略减仓了科技板块持仓，主要是因为宏观政策加力推动需求温和复苏，叠加“反内卷”政策，有望重塑周期制造板块供需格局。他认为，2026年PPI有望同比逐渐回升，库存周期有望步入主动补库阶段，进而对盈利修复带来更大弹性，并带动周期行业盈利实质性回升，重点看好供给约束良好、需求温和复苏的周期品种，如化工和电解铝等工业金属及其他品种。

　　第二方阵是传统顺周期行业，化工、保险、钢铁、煤炭、建材、轻工等顺周期行业龙头过去几年大部分跌幅很大、估值极低，即便周期底部依然保持了可观的ROE水平，从PB-ROE角度看投资价值凸显。另外，出口导向的资本品，在全球制造业投资持续上行的大背景下，有望持续受益，尤其是在全球占据领先优势并且不断扩大份额的机械设备行业。